高盛：NAND替代DRAM成趋势，第三季度DRAM价格预期下调

7 月 16 日，Citirni 分析师 Jukan 引述高盛分析，客户对 DRAM 价格近 30% 的涨幅表现出强烈抵制，导致第三季度 DRAM 价格增长预期小幅下调。与此同时，NAND 前景乐观，AI 相关的 KV Cache 卸载需求持续超预期，市场上出现用 NAND 替代昂贵 DRAM 的趋势，进一步支撑 NAND 需求。分析师对 SK 海力士第二季度业绩持正面看法，预计营收约 85 万亿韩元，毛利率高达 63%。存储市场显露结构性变化，AI 服务器对 HBM 的需求曾推动 DRAM 价格飙升，但当涨幅接近 30% 时，客户开始抵制涨价，涨价斜率面临放缓。NAND 在 AI 基础设施中扮演新角色，部分替代昂贵 DRAM 以降低成本成为趋势。这种分化意味着存储产业链内部资金轮动可能延续，投资者对 DRAM 相关标的短期盈利预期需谨慎，而 NAND 端的基本面改善可能尚未被充分定价。

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