加密货币长短期分析：是投资ETH还是不投资ETH——SOL是否是更好的多样化选择？

是投资ETH还是不投资ETH——SOL是否是更好的多样化选择？

作者：Denny Galindo，CFA®，摩根士丹利财富管理全球投资办公室执行董事

自2024年1月推出以来，比特币现货交易所交易产品（ETPs）吸引了超过550亿美元的资金流入，为随后推出以太坊和SOL ETPs铺平了道路。随着更多加密货币投资选项的出现，许多投资者开始询问他们是否应该接触数字资产，如果应该，他们是否应该在比特币的基础上持有以太坊和/或SOL。

为了评估这些资产在投资组合中的角色，我们关注两个问题：1）数字资产与典型投资组合的其他部分的相关性如何？2）比特币、以太坊和SOL的组合在历史上提供了最大的多样化收益？

历史上，比特币在完整的四年加密周期中与传统资产类别的相关性相对较低。尽管随着加密货币通过期货、交易所交易基金（ETFs）和ETPs逐渐融入金融市场，这些关系发生了变化，但比特币通常保持着与许多传统资产不同的多样化特征。

当投资者超越比特币时，问题变得更加复杂。以太坊和SOL通常比比特币流动性更低且波动性更大。自2026年初以来，以太坊和SOL的波动性分别比比特币高出约35%和44%。因此，加密货币内部的多样化往往会增加波动性。是否改善多样化取决于相关性。一个与投资组合其他部分同向波动的高波动资产可能会降低多样化收益，而一个不同向波动的资产可能会增强这些收益。

历史上，SOL的多样化效果优于以太坊。在截至2026年4月的四年中，比特币与以太坊的相关性为0.78。相比之下，SOL与比特币的相关性为0.72。因此，SOL每周与比特币同向波动的可能性略低。更重要的是，当SOL与比特币不同向波动时，历史上它与传统投资组合的其他部分（如股票）同向波动的可能性低于以太坊。SOL与标准普尔500指数的相关性略低于比特币和以太坊。如果历史相关性可以作为参考，SOL可能比以太坊更具多样化效果。

并非所有投资者都以多样化收益为动机。我们看到投资者持有数字资产的三个原因。将加密货币视为数字黄金的投资者可能会继续偏好比特币。关注区块链采用和金融颠覆的投资者可能更倾向于投资比特币、以太坊和SOL。这些技术正在颠覆不同的可寻址市场。主要寻求多样化的投资者可能希望考虑仅持有比特币的投资组合或结合比特币和SOL的投资组合。

我们不对投资者是否应购买、出售或持有比特币、以太坊、SOL或任何其他资产提出建议。历史关系可能不会持续，过去的多样化特征不应被视为未来结果的指标。尽管如此，随着数字资产生态系统超越比特币，投资者可能会越来越发现，重要的问题不是是否在加密货币中进行多样化，而是如何进行多样化。

多样化并不能消除损失风险。

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